别人还在抽卡，米哈游已经开始抽芯片了

10月19日，芯片公司铭芯启睿宣布完成超4亿元A轮融资，米哈游出现在跟投名单中；

三天后，九天睿芯披露半年累计融资10亿元，米哈游又成为新加入的投资方之一。

据广州日报报道，就在投资铭芯启睿的同一天，米哈游完成工商变更，退出持股49%的脑机接口公司零唯一思。

一周内两次落子芯片、一次告别脑机接口，这组动作不像一家游戏公司的常规业务，却构成了理解米哈游当下最贴切的入口：

它一边退出离主业较远的想象，一边向AI产业链更深处推进；一边寻找下一款游戏，一边试图改变生产游戏的方式。

米哈游联合创始人兼大股东蔡浩宇在2026年初年会上用过一个比喻：过去的米哈游像一棵大树，未来要成为一片森林。

在这套比喻里，《原神》无疑是最粗壮的一棵树。它带来了全球用户、充沛现金流和一家公司的跃迁，也让米哈游此后每一次扩张都绕不开同一个问题：下一棵树在哪里？

米哈游已经证明自己能做出第二款、第三款头部游戏，也在试图用新产品填补老产品回落的缺口。

它现在努力同时重建两套能力：在产品端摆脱单一爆款模型，在技术端把AI变成可复用、可负担的生产资料。

米哈游要改变的，不只是某款产品的营收占比，而是整个公司的增长方式。

01《原神》越长高,米哈游越需要第二棵树

10月这两笔芯片投资落地时，米哈游在游戏端也刚走完一个关键节点：《星布谷地》已于9月进行终极测试，计划在2026年冬季公测。

上游投算力，下游测新品，它们共同反映了米哈游如何重新配置游戏业务积累的资源：一部分用于拓宽产品组合，一部分用于建设AI与研发能力。

米哈游对单一产品的警惕，其实比《原神》的成功更早。

2017年申报A股IPO时，米哈游已在招股书中提示对单一IP依赖的风险。

据游戏茶馆等媒体报道，2020年米哈游的内部立项指南《How miHoYo makes games》进一步提出“形成产品的航母舰队群”，并计划将旗舰产品营收占比降至三分之一。

但构想写得早，不等于结构变得快。

《原神》上线后，公司体量迅速放大，头部产品的引力也随之增强：最成熟的人才、最强的内容管线和最稳定的现金流，都天然向成功项目聚集。

变化也在数据里显形。

移动应用数据机构AppMagic统计，2025年全球二次元手游收入榜中，《崩坏：星穹铁道》以4.2亿美元位列第一，《原神》和《绝区零》也进入前十。

这个榜单最值得注意的，不是冠军在米哈游产品之间易主，而是三款产品同时进入前十，公司已经形成初步的产品梯队。

这些产品的收入已经形成了规模。AppMagic今年7月披露的数据显示，《绝区零》上线第二年的移动端玩家支出为1.989亿美元，同比下降51%；其前两年累计收入约为《原神》同期的17%、约为《星穹铁道》同期的三分之一。

进入8月，《原神》《星穹铁道》的IAP收入分别约为2400万和2300万美元，《绝区零》接近2000万美元。

同时，外部市场也在提高这场转型的紧迫性。

《2025年中国游戏产业报告》显示，国内游戏市场实际销售收入同比增长7.68%，二次元移动游戏收入却同比下降3.64%至282.81亿元，连续第二年下滑。

也就是说，米哈游的多元化并不是在一条自然扩张的赛道上锦上添花，而是在核心品类跑输行业大盘时寻找新的增长空间。

米哈游已经证明新产品能够接棒，接下来要证明的是，新产品能否在老产品回落时把整体收入重新推高。

对一家曾被认为主要靠一款超级产品驱动的公司而言，三款产品同时留在头部，比某一个季度的榜首更有结构意义。

当然，这一口径只覆盖App Store和Google Play，不包括PC与主机收入，不能等同于米哈游的全部营收。但它至少说明，“森林”已经不再只是年会上的修辞。

2014年的《崩坏学园2》和2016年的《崩坏3》仍在运营，2020年的《未定事件簿》和《原神》覆盖不同人群，之后又有《星穹铁道》与《绝区零》接续。

米哈游真正要解决的，已不是有没有第二款成功游戏，而是能否持续制造成功，并降低任何一款产品波动对全局的冲击。

从这个角度看，去单一化并不意味着把《原神》的占比机械地压低。

更健康的路径，是让其他树长得更高，让老树的荫蔽变成新树的养分，而不是遮挡阳光。

02 换一种生长方式,从版本高峰到长期陪伴

其实，此次新游《星布谷地》比一款普通新品更值得观察。

这是米哈游首次尝试小星球生活模拟，玩家可以种植、钓鱼、烹饪、建造家园，并与AI NPC互动，计划实现PC、iOS和Android三端互通。

米哈游改变的不只是题材和美术风格，而是米哈游熟悉的用户结构、留存方式与商业模型。

过去的米哈游擅长“把内容做厚”：用版本更新提供新地图、新角色和新剧情，再让玩家为内容与情感付费。

生活模拟却更依赖日常习惯和社交关系，竞争不只在首周下载量，而在第一百天玩家是否仍愿意回来。

它要求的不是不断制造一次盛大的版本高峰，而是形成低压力、高频率的长期陪伴。这也是米哈游首次真正面对社交大DAU产品的组织考题。

不过，赛道不会给它太多试错空地。腾讯有《粒粒的小人国》，网易有《星绘友晴天》，任天堂则早已建立《动物森友会》等生活模拟的用户心智。

2026年的竞争，早已不是简单比谁的画面更精致，而是比谁能把创作、互动和留存连成循环。

公开资料显示，米哈游在《星布谷地》中加入AI NPC，价值也不应只看NPC会不会多说几句话，而在于它能否持续提供个性化互动，并将新增算力成本控制在商业模型能够承受的范围内。

另一条管线《崩坏：因缘精灵》相对更接近米哈游熟悉的能力圈。

它已经进行三轮测试，将精灵养成、自动战棋和探索结合起来，既延续崩坏IP，也尝试扩充玩法。

再往后，公司披露的预研和在研方向还包括UE5写实奇幻动作、生活MMO、写实射击、3D MOBA和沙盒等品类；外界也在关注Varsapura及尚未公布详情的高规格项目，但它们的发行节奏仍有待官方确认。

产品清单变长，只是森林最表层的样子。真正困难的是组织能否容纳不同成功标准：二次元大作看重内容密度，休闲社交产品看重长期留存，射击和MOBA又依赖手感、匹配与持续运营。

米哈游创始人、总裁刘伟提出“要有耐心，要对市场感到敬畏”，放在这里并不是一句谦辞。

它意味着米哈游开始承认，过去的成功不能保证下一次跨品类成功；而允许项目拥有不同节奏，本身就是从大树型组织走向森林型组织的前提。

03 1000亿元背后，米哈游在为森林改造土壤

产品要长出不同形态，资本配置也随之改变。

2021年前，米哈游的对外投资主要围绕游戏上下游展开，美术、动画、配音和云游戏服务于内容生产体系。

《原神》带来更充沛的现金流后，投资逐渐分化为AI硬科技与泛生态两条线，大模型、具身智能、XR芯片、商业航天、核聚变和脑机接口都进入过它的视野。

“技术宅拯救世界”，不只是一句口号。

蔡浩宇曾公开描述“2030年打造全球十亿人愿意生活在其中的虚拟世界”的愿景，那些看似离游戏很远的前沿投资，可以理解为对虚拟世界底层条件的提前押注。

但愿景也会带来发散：当火箭、核聚变和脑机接口同时出现在一家游戏公司的股东名单里，它们究竟何时形成协同，很难用游戏业务的周期回答。

最新的一退一进，显示这种发散正在被重新收束。

从资产组合的变化看，退出零唯一思、此前减持东方空间，可以被解读为投资重心向AI主线收拢。不过，米哈游未公布零唯一思的退出原因，这仍是一种基于投资动作的外部判断。

米哈游的AI布局也不只发生在一级市场。

公开报道显示，米哈游已注册“无用”相关模型商标；10月22日又联合高校及科研机构推出并开源GameScaling系列游戏模型；另外，蔡浩宇正亲自负责基础模型团队。

由此可以看到，米哈游的芯片投资更适合放在“自研模型、研发管线、产品应用与底层计算同时展开”的背景中，而不是孤立理解为两笔财务投资。

其中，MiniMax提供了“又投又用”的样本。

米哈游在大模型浪潮全面爆发前参与其早期融资，据广州日报测算，这笔投资在MiniMax上市初期账面回报或超24倍；

比财务收益更重要的是，MiniMax模型已用于《崩坏：星穹铁道》的角色行为孔子、NPC对话及研发流程探索。不过，公开报道尚未清楚区分其中哪些属于正式上线功能，哪些属于内部研发测试。

投资在这里不是主业之外的财务装饰，而是把外部技术接入自身内容生产系统的方式。

AI也越过了“锦上添花”的阶段。

传统游戏中，大量内容在制作完成后可以重复服务玩家；生成式AI却可能让每一次对话、每一次行为响应都产生新的推理成本。

传统游戏把同一份内容复制给更多玩家，AI游戏却可能为每一次交互重新付费。由此，用户越活跃，算力账单也可能越长。

米哈游2026年7月推出的AI陪伴产品《BSide：Olivia Lin》上线不足一月便停运。

它的快速退场不能单独证明某个失败原因，却把AI原生产品共同面对的问题摆到了台前：用户留存能否覆盖持续发生的推理成本。

这次短暂试错说明，AI产品不是把模型接进游戏就自然成立，留存、体验和成本必须同时过关。

两家公司的技术方向都涉及提高计算效率，因此为观察米哈游的AI成本问题提供了一个入口。

铭芯启睿探索存算协同与语言处理单元，九天睿芯走神经拟态、低功耗芯片路线，它们并非直接为米哈游生产游戏，却都在尝试提高计算效率。

对一家希望让AI NPC进入日常玩法、让生成内容服务海量玩家的公司来说，投推理芯片更像是在为未来的成本结构提前布局。

不过，股权投资不等于采购关系，目前也没有公开证据证明相关芯片已经接入米哈游的模型或游戏业务。

这也让刘伟提出的“未来三年最多投入1000亿元”有了更具体的含义。

1000亿元是投入上限，不是已经发生的支出；胡润《2026全球独角兽榜》给出的2000亿元估值，也只是榜单估算，并非公司账上的现金。

两者不能直接换算成米哈游的支付能力，却足以显示战略强度：如果这一投入计划逐步兑现，其实质就是将游戏业务积累的现金流，转化为模型、算力、人才和下一代内容生产能力。

所以，判断米哈游能否成为一片森林，最终不应只看它投了多少公司、公布了多少新品，而要看《星布谷地》能否建立新的留存模型，《崩坏：因缘精灵》能否延续产品梯队，以及AI能否从演示中的NPC对话变成可复用、可负担的生产工具。

大树仍会是米哈游最重要的资产，但它不再想只用一棵树的高度证明自己。

森林的意义也从来不是每棵树都能成活，而是当季节变化、单品周期起落时，整家公司不必再依赖同一棵树的荣枯。

本文来自微信公众号 “商业数据派”（ID：business-data），作者：关注新商业的，36氪经授权发布。